江财九银票据研究院
伴随着我国“一带一路”发展战略的稳步实施，为沿途省份及其经济实体发展带来了无限的商机。在实体经济围绕该战略而发展的过程中，金融为其发展应提供融资支持而发挥不可或缺的作用。商业汇票作为一种古老而独特的融资工具，在支持、服务“一带一路”实体经济发展中，将可以进一步发挥其支付结算、投资、融资，交易等特性为一身的专业特性，为“一带一路”不同类型的经济实体提供便捷、低成本的融资服务，有效促进经济可持续发展。
本文重点探讨在我国实施“一带一路”发展战略大环境下，为实体经济发展所带来的机遇，以及如何发挥商业汇票融资的优势，服务“一带一路”实体经济发展。
一、“一带一路”战略与商业汇票
（一）“一带一路”战略内涵及其在国内的区域范围
一带一路（One Belt And One Road，简称“OBAOR”）是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，“一带一路”战略的实施是一项系统工程，实现国内、国外两大区域合作、交流、发展，积极推进沿线省份经济的发展、推动沿线国家发展战略的相互对接。
为推进实施“一带一路”重大倡议，我国制定并发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，加快“一带一路”建设，有利于促进沿线经济繁荣与区域经济合作。
在我国境内，“一带一路”沿线涉及16个省、自治区以及两个直辖市，其中包括新疆、陕西、甘肃、宁夏、青海、内蒙古等西北的6省，黑龙江、吉林、辽宁等东北3省，广西、云南、西藏等西南3省，上海、福建、广东、浙江、海南等东南5省、直辖市，内陆地区则是重庆。
（二）“一带一路”战略为我国实体经济发展提供重要机遇
从“一带一路”作为中国新的国际战略框架，给我国经济带来了多重发展机遇。其战略愿景可分为远近两大层次：近期着眼于“基建互通、金融互通、产业对接、资源引入”，远期则致力于“商贸文化互通、区域经济一体化和共同繁荣”。 “一带一路”战略对我国经济发展将产生重大作用。
1、拓展实体经济对外发展空间。近年来，我国外贸进出口受到国内外经济金融环境的影响出现较大波动，对外贸易发展面临着新兴国家与发达国家双重制约，传统比较优势逐步削弱。与此同时，我国面临的宏观经济下行压力较大，国内基础设施、基础工业等存在产能过剩现象。通过“一带一路”战略合作，提高贸易自由化、便利化水平，推动我国优势企业走出去开拓市场，在促进沿线国家产业发展的同时，也为我国经济健康平稳发展拓展了空间。
2、促进我国实体经济转型升级。东部地区经过40年的率先对外开放，已形成了贸易驱动型的外向型增长模式。目前企业面临着经济结构转型和海外投资加快发展的新阶段。建设“丝绸之路经济带”将进一步激活内陆和沿边地区的经济发展活力，全面提升内陆和沿边开放性经济水平，扩大中西部开放、打造中西部经济升级，为实体经济的转型发展提供新的动力。
3、形成我国实体经济发展的新环境。40多来，我国对外开放取得了举世瞩目的伟大成就，但受地理区位、资源禀赋、发展基础等因素影响，对外开放总体呈现东快西慢、海强陆弱格局。通过“一带一路”战略，深挖我国与沿线国家合作潜力，必将提升新兴经济体和发展中国家在我国对外开放格局中的地位，能够进一步巩固和提升我国与沿线各国的经贸关系，促进我国对外开放，形成海陆统筹、东西互济、面向全球的开放新格局，为我国实体经济提供良好的发展环境。
4、提升我国的整体长远发展实力。一方面，“一带一路”战略的实施，既促进了我国区域之间发展平衡，又加强了我国与国外的经贸往来。通过“一带一路”战略，进一步激活内陆和沿边地区的经济发展活力，开放实现体制和机制的创新，全面提高内陆和沿边开放性经济水平，从而提升我国总体经济实力。另一方面“一带一路”建设将有助于国内外经济实体之间紧密联系、相互促进，通过消除贸易、投资壁垒，扩大贸易投资规模，充分释放合作潜力，为互联互通建设、金融合作等创造条件、奠定基础，并实现沿线国家政策对接和人文交流，政府和民间往来更加密切，为我国实体经济发展营造良好环境，实现面向未来的可持续发展战略。
（三）商业汇票具有支持实体经济发展的天然优势
票据作为具有悠久历史的、传统的支付、融资工具，在促进商品流通、服务经济发展中发挥积极而巨大作用。流传至今，票据仍然在我国经济金融市场中发挥重要作用。从票据的概念上有广义和狭义之分，广义的票据是指代表商业权利的凭证，如发票、提单、保险单、仓单等；狭义的票据是指支付金钱为目的的证券。而本文所指的票据属于狭义概念，仅指商业汇票（银行承兑汇票、商业承兑汇票据）。
票据融资是指商业汇票的承兑、贴现、转贴现和再贴现等业务, 对于一般经济实体而言,通过票据的签发、承兑、贴现等不同途径，实现支付结算、融通资金，促进双方交易。由于票据融资本身的特点，在解决一般经济实体短期资金融通问题中具有非常大的优势，主要有以下几点：
一是票据融资简便灵活。经济实体在筹集资金时可以不受其规模的限制，若需资金周转，可以持未到期的银行承兑汇票到银行办理贴现业务，利用贴现所得资金用于生产来产生更大的收益。
二是票据融资可以提升经济实体的信用度。经济实体通过签发票据用于支付结算、贴现融资等活动，按时支付到期票款，就能不断增强其在市场中信用，进而有利于发展。
三是票据融资可以降低融资的成本。与同期限的银行贷款相比，票据融资的成本要低得多，票据市场的融资成本根据市场的供求而波动，利率要比同期银行贷款低。经济实体通过票据融资能有效降低其融资成本。
因此，在我国实体经济服务“一带一路”发展战略时，商业汇票将会利用自身的优势，积极为企业的融资服务，促进企业发展。
二、当前商业汇票发展中存在的问题
近十年来，随着我国票据市场的快速发展，商业汇票承兑、贴现、转贴现规模不断扩大，对拓宽企业融资渠道、促进区域经济发展等发挥了积极作用。数据显示，2017年全国银行承兑汇票承兑量达到17万亿，占GDP总值的20.56%；全国商业汇票贴现量40.3万亿，占GDP总值的48.73%。
从总体发展看，“一带一路”的十八个省市2017年银行承兑汇票承兑量为7.17万亿，占GDP总值的18.66%，低于全国占比近2个百分点。同时，这十八个省市2017年银行承兑汇票承兑量在全国占比为42.17%，低于这十八个省市GDP总值在全国的占比46.44%超过4个百分点，说明“一带一路”的十八个省市整体票据市场仍具有较大的发展潜力。
从各省市情况看，“一带一路”的十八个省市的商业汇票发展与全国其他省市相比存在很大差距，省市之间发展也不均衡。“一带一路”十八个省市中，银行承兑汇票承兑量在当地GDP占比最高的辽宁为36.53%，仍低于发达地区如山西（37.67%）1%以上。仅辽宁、浙江、新疆、广东和宁夏等五地的银行承兑汇票承兑量在当地GDP占比高于全国平均值，云南、海南、广西、吉林、黑龙江、青海和西藏等七地的银行承兑汇票承兑量在当地GDP占比仅在10%以下。同时，“一带一路”十八个省市的商业汇票贴现量占GDP的比重为73.96%，除重庆、浙江、上海、广东和内蒙外，其他十三个省市的比重均低于平均水平。可见，“一带一路”十八个省市的票据市场仍然存在较大的发展空间，助推经济发展的作用有待进一步挖掘。
当前，商业汇票业务的发展仍然存在以下主要问题：
（一）商业承兑汇票未能受到重视
商业承兑汇票作为商业汇票之一，不仅具备支付、投融资等功能，相比银行承兑汇票更具有出票手续简便、无开票手续费、银行信用占比低等优点。但是，目前大多数中小企业对商业承兑汇票不够重视，基础投入较少，使商业承兑汇票业务缺乏办理的基本条件。同时，由于企业信用难以充分保证致使跨区域流转存在难度等原因，商业承兑汇票的信用等级和流通性上低于银行承兑汇票，在银行办理贴现的难度较银行承兑汇票高，市场的接受程度较低，经常使用商业承兑汇票的企业较少。目前商业承兑汇票业务发展仍然较为缓慢，2017年全国商业承兑汇票贴现量4.65万亿，仅为商业汇票贴现总量的7.67%。特别是“一带一路”十八个省市中商业承兑汇票发展相当不均衡，沿海发达地区浙江、广东和上海三地商业承兑汇票发展较快，贴现量占十八个省市总量的86.1%，其余十五个省市仅占13.9%。宁夏、青海和西藏等地区商业承兑汇票业务尚未起步。“一带一路”经济的发展离不开中小企业拉动实体经济增长，而商业承兑汇票业务能够有效解决当前中小企业融资难和贵的问题，其在助推“一带一路”经济发展上的重要作用不容忽视。
（二）再贴现政策未形成有效支撑
再贴现作为央行货币政策工具之一，主要通过再贴现利率和额度来调整信贷结构与投向。多年以来，金融机构尤其是地方性法人金融机构主要通过同业拆借或同业存放的形式来调剂头寸，减少了对央行再贴现资金的依赖。尽管近年来央行通过再贴现等方式鼓励金融机构向中小企业办理票据贴现业务，但再贴现总量较少，不到贴现余额的5%，仅为二千亿元，投入到“一带一路”十八省市的再贴现额度更少。而且再贴现额度分配也较为分散，也不利于票据的市场化流动和票据市场的统一。总体来看，目前再贴现窗口指导作用有所减弱，标准过高，审批过严，对商业汇票发展的支持力度不够。央行通过强化再贴现工具的政策导向和宏观调控功能，为票据市场提供强有力的政策支撑，才能在促进“一带一路”票据业务发展上发挥更加积极的作用。
（三）统一的票据信息平台与IT系统没有建立
目前，我国票据市场尚未建立公开、透明、可信度高的统一开放式信息平台，更没有统一的票据IT融合系统，票据买卖需求信息、交易价格、票据信息查询等都处于割裂状态，票据业务链的IT环节大多散落于各应用系统中，缺乏完整的信息传递、信息共享与披露机制，没有把票据作为完整的、独立的业务产品按照一定技术规范建立系统的架构体系，沟通仍以点对点方式为主，交易需求匹配自动化程度较低，沟通成本较高而交易效率不高。虽然近年来在互联网金融的新环境下，我国票据信息平台在不断探索和发展，IT技术也日新月异，但仍然存在信息平台与IT系统的建设标准缺少统一性、信息发布缺少规范性、平台功能缺少整体性、风险把控缺少全局性等缺陷，使得商业汇票的发展仍然受到地理位置和区域的限制。“一带一路”经济发展必须消除各省市地域的障碍，而建立全国统一的票据信息平台和票据IT系统，有助于突破地域对交易的限制，促使“一带一路”各省市乃至全国票据市场参与者通过平台获取全面真实的市场信息，通过IT系统自动匹配交易需求，进一步活跃票据市场，促进规范发展。
（四）社会信用体系不够完善
当前，社会信用环境总体状况不佳，国内社会信用体系有待完善，票据市场缺乏专业的票据授信、评估机制，缺少统一、规范的信用评估机构, 无法对企业进行信用考核，守信得不到尊重，失信得不到惩罚。社会依赖银行信用严重，企业恶意套取银行资金，导致银行信用风险加大。信用评级的缺失也导致企业利用法律法规的空缺进行票据欺诈，加大了票据业务风险，特别是提供虚假的交易合同、增值税发票，通过贴现或质押方式轻易套取银行资金。评级的困难加上信用不断扩张使票据市场面临巨大的信用风险。“一带一路”经济发展依赖于完善的社会信用体系，更需要良好的社会信用基础和成熟的金融生态环境。
（五）融资性票据存在发展“瓶径”
从多年来金融机构票据业务发展数据来看，企业签发的银行承兑汇票主要集中在制造业、批发和零售业，其中由中小型企业签发约占三分之二，占比逐年上升，说明商业汇票是中小企业结算、交易和融资的重要工具，票据融资成为推动实体经济发展不可或缺的重要金融资源。但是，《票据法》中“真实贸易背景”的限定，把融资性商业汇票排除在外，脱离具体交易行为、单纯发挥融资功能的融资性商业汇票尚未被法律认可，使得票据市场缺乏足额的交易工具，影响商业汇票作为流通手段在经济领域中的作用发挥。从法律层面为商业汇票融资开辟新的空间，进一步活跃票据市场，对于促进“一带一路”经济发展具有重要意义。
（六）风险预警与处置机制尚不健全
随着票据市场的快速发展，票据业务所固有的市场风险、信用风险和操作风险也在不断潜伏和积聚。一些金融机构将发展重点放在票据业务的市场拓展上，对票据业务风险内控机制不够严格，对票据业务的操作和管理、票据风险的识别与防范缺乏切实可行的管理制度和风险防范控制管理流程，在调查、审查、审批及事后管理等环节的监控不到位，存在较为严重的风险隐患，出现了一些票据风险案件。这些问题暴露出票据市场对票据业务风险预警与处置机制尚待进一步完善与健全，票据业务的规范化发展仍然任重道远。
三、发展商业汇票服务“一带一路”的基本思路
（一）转变观念，明确定位
“一带一路”经济发展需要金融资源的支持，而在当前的经济金融环境中，市场流动性充足但流通不畅，不同经济实体仍然存在融资难、融资贵问题。促进实体经济发展不宜再通过大量信贷投放方式为其提供融资，而应充分利用商业汇票的属性，大力发展票据市场，通过签发商业汇票，利用商业汇票进行支付、结算及融资和投资，既可以减少因货币的直接投放而导致流动性过多问题，调整金融和信用结构，又可以解决实际经济体所需的资金需求，解决企业尤其是中小企业的融资问题，促进商品流通，推动“一带一路”沿线经贸发展，发挥商业汇票服务“一带一路”的积极作用。更为积极意义是以商业汇票的载体，通过银行信用服务来不断增强企业的信用，从而扩大社会信用发展，带动国家信用的提升。
（二）明确目标，把握重点
当前我国商业汇票在经济发展中发挥了积极作用，银行承兑汇票对GDP的贡献度由2000年的7.46%发展到2017年的20.55%。从不同区域来看，“一带一路”沿线区域商业汇票在推动经济发展中具有很大潜力。目前仅有三分之一的省市占比达到全国平均水平，其余三分之二的省市占比过低，只有15%不到。同时，要充分把握商业汇票服务的重点领域，有效发挥商业汇票的优势。在推进“一带一路”发展战略中，要在基础设施、公共服务、先进制造、贸易、文化旅游、信息产业及其他新兴服务产业等领域，重点推进商业汇票业务的应用。另外，在未来几年里，通过大力发展商业汇票业务，积极推进票据在重点领域、重点行业中实体经济中应用，确保商业汇票在区域GDP的占比达到全国平均水平，甚至达到超过50%的先进水平。如此，除了直接信贷投入，还将增加5-10万亿的商业汇票年承兑量，进一步服务经济发展。
（三）把握趋势，发展电票
随着时代发展，科技进步，我国实体经济发展已进入“互联网+”时代。为适应时代发展趋势及要求，实体经济应充分利用互联网金融开展融资活动，进一步加强票据业务创新及应用，有效服务经济发展。在“一带一路”战略稳步实施的过程中，尤其是在我国渐次推近的四大自贸区建设中，积极推进电子商业汇票业务。电子商业汇票的全新电子化模式，为电子商务企业、物流企业以电子化融资工具嵌入B2B的电子商务交易系统创造了条件，实现融资和支付工具的综合功能，提高商品交易和资金结算的效率，有利于落实对中小企业融资的扶持政策。电子商业承兑汇票引入银行可提供保证的功能，为支持商业信用，发展银行中间业务拓展了空间。商业银行可依托电子商业汇票平台进行融资服务创新，为中小微企业打包发行集合债的批量融资、以承兑和贴现电子商业汇票为零售融资的短期融资及供应链票据融资提供配套方案，为中小微企业低成本快速融资提供财务顾问等服务。在此基础上，积极发展互联网+企业、互联网+银行及互联网+银企等模式，服务“一带一路”。当前，随着互联网技术的应用和互联网金融的发展，互联网金融也逐渐向票据市场渗透。在互联网技术快速发展的时代，积极探索互联网技术在票据市场中的应用，通过打造“互联网企业+银行”模式、“互联网企业+企业”模式、“银行+互联网”模式，有效满足企业通过互联网及时发布企业签发票据需求的信息，银行通过互联网及时了解、掌握需求信息，并根据企业的相关信息对是否满足企业需求做出准确判断、节省成本，更准确判断票据融资企业的风险。通过“互联网+”票据业务经营模式的创新，不断提纲票据融资服务效率，更好地服务实体经济发展。
（四）积极发挥商业承兑汇票的作用
商业承兑汇票集结算支付功能和投融资功能于一体，商业承兑汇票使用方便，流程简单，签发商业承兑汇票无需缴纳保证金和承兑手续费，商业承兑汇票可以改善对银行信用过度依赖的现状。目前，我国票据市场中，商业承兑汇票据在市场中占比小，难以发挥其促进社会信用、服务商品流动、推动经济发展的积极作用。在推进“一带一路”战略实施过程中，一些规模较大、经营效益良好、管理规范的大中型企业，可以抓住良机，积极尝试商业承兑汇票据的应用。在“一带一路”战略实施初期，交通、通讯等基础设施建设将首当其冲，负责这些建设工程的各种类型的企业可以利用当前良好的政策环境，在经济活动中通过签发商业承兑汇票据进行支持结算、融资，特别是在经济增速下行、银行信用收紧的当下，通过签发商业承兑汇票，既能有效降低融资成本，又能优化融资结构，减轻商业银行风险的过分集中，同时，又能创建良好的社会信用环境，服务社会发展。
（五）打造标准统一、功能完善的票据业务IT平台
统一的票据业务信息平台建设将有利于克服区域障碍，尽量消除由于信息不对称而带来的效率及效益的损失。为此，在发展商业汇票业务、服务“一带一路”经济发展的过程中，央行和银监会作为票据业务的管理机构，应牵头搭建我国统一的票据业务服务系统，使得该系统能满足票据市场信息服务、票据服务经营、业务信息的监测与分析等功能，为票据市场的不同参与主体提供先进的票据服务业务平台。通过信息平台建设，实现票据业务标准化，形成功能完善的票据服务业务模式和流程，使得票据市场参与者通过该业务平台能自动办理各项票据业务；通过该业务平台实现对业务经营的监督与分析功能，及时分享市场发展的最新信息，全面客观地反映全社会票据融资服务需求，为相关决策机构提供决策依据。同时，积极发挥IT平台对票据的作用，利用信息和互联网技术，将票据业务链的全流程、票据产品的各金融属性、票据市场的数据存储分析进行固化和电子化，并借助IT系统所具备的信息储存、查询、处理、交易、清算、更新和共享能力，不断完善市场信用环境。发挥IT系统和互联网在信息传导上的优势，提升市场体量规模，提高市场的交易活跃度，推动票据市场的精准营销和开拓，逐步提高电子票据在市场的接受度和认可度，实现票据业务风险的刚性管控。另外，票据IT系统在业务链覆盖的全面性、技术架构的标准性、业务功能的完整性和金融属性的独立性上有着巨大的优势，会加快推动票据电子化进展，更好地服务“一带一路”实体经济服务。
（六）建立不同层次的票据交易中心
“一带一路”战略涉及的区域范围十分广泛，贯穿我国的东南、西北，横跨欧亚大陆，不但各地区的经济实体之间的距离十分遥远，同时，不同区域经济发展的程度不同，区域经济特色有差异，票据业务经营特点也不一样。因此，在推进商业汇票服务实体经济发展过程中，可以根据区域经济发展特点及票据经营特色，选择在“一带一路”区域中的关键节点，设立不同层级的票据直贴交易中心，如在我国的东北地区、西北地区设立票据直贴交易中心。通过建立区域的票据直贴交易中心，有效、及时地为当地经济实体提供票据业务服务，促进区域票据市场发展。同时，发挥上海票据交易所作用，既为区域直贴交易提供系统和支付服务，也为之提供信息，报价等服务。有利于市场资源的合理分配，促进票据市场协调发展。
（七）积极开展融资性票据研究及应用
当前，国外成熟的票据市场中，融资性票据得到广泛的应用，美国、欧洲、日本和我国台湾地区等发达金融市场中更多的发展融资性票据。尽管我国《票据法》规定票据的签发要有真实贸易背景，但融资性票据真实存在，据调查统计，在我国每年20万亿左右票据签发量中占有相当比例。另外，我国民间票据中介存在对融资性票据“包装”等具有关联，一定程度上催生了融资性票据发展，需要有效规范其发展。因此，融资性票据也是我国未来票据市场发展趋势，如何有效推进融资性票据服务实体经济建设，需要我们积极开展融资性票据的应用研究。“一带一路”战略的实施为我们进行融资性票据创新应用研究提供良好了机遇，我们可以通过“一带一路”以及上下游供应链和产供销大企业，或围绕重点行业、产业、企业、产品，有计划、有步骤推动融资性票据在重点区域、重点行业、重点企业、重点产品上的应用，为在我国全面推广不断积累经验。
（八）探索建立票据专业服务公司
在“一带一路”探索建立票据专业服务公司，推动经济发展。票据业务是属于专业性非常强的一种金融业务，为确保票据的正常流通，防范票据业务风险，在票据的承兑、贴现、转贴现、回购、再贴现、产品创新，以及票据的到期托收、甚至票据的投资理财等不同环节，需要不同的专业人才提供不同的专业服务，才会使得票据业务得以顺利发展。因此，在“一带一路”实体经济发展过程中，随着票据业务及其增值服务不断创新，需要建立能提供专业服务的票据专业服务公司，通过票据专业服务，提供包括票据业务经营、信息咨询、担保、鉴证、托收、保管、培训、顾问、代理、投资等不同的票据业务服务，进一步提高信息透明度、提升交易效率、降低交易成本、防范业务风险，能够繁荣票据业务、促进票据市场健康发展。同时，票据专业服务公司的建立，将有效推动票据增值服务型业务的发展，也有助于进一步扩大票据业务规模，提升市场交易的活跃度，推动我国票据市场更好地发展。
